Après avoir divulgué des résultats financiers meilleurs que prévu dans son rapport sur les bénéfices du quatrième trimestre, Coinbase, basée aux États-Unis, a de grands projets.

La deuxième plus grande bourse de crypto-monnaie a déclaré à ses investisseurs qu'elle avait l'intention de s'appuyer fortement sur son travail avec le stablecoin populaire USDC cette année, de tirer parti de sa blockchain de couche 2 récemment lancée, Base, comme moyen d'expérimenter et d'améliorer l'utilité de la blockchain, et de s'engager à poursuivre son travail réglementaire pour elle-même et pour l'ensemble de l'industrie Web3. Tout cela alors qu'un marché haussier et des flux d'institutions reviennent en jeu.

Les résultats solides du quatrième trimestre de Coinbase font suite à un retour en forme de l'industrie de la crypto elle-même, qui a passé une grande partie de 2023 plongée dans une baisse. Alors que l'année dernière touchait à sa fin, l'activité de trading augmentait et le début de 2024 était marqué par une victoire réglementaire cruciale concernant les ETF de spot bitcoin qui pourrait offrir à Coinbase et à ses pairs un bon départ pour l'année.

Global, la capitalisation boursière totale de la crypto a augmenté de 14% sur une période de sept jours pour atteindre 1,96 billion de dollars, le niveau le plus élevé depuis avril 2022 avant l'effondrement de Terra LUNA. Avec la récente croissance du marché de la crypto, de nombreux acteurs du marché s'attendaient également à ce que les revenus de Coinbase liés aux transactions augmentent également - et c'est le cas.

Au quatrième trimestre, Coinbase a généré 529,3 millions de dollars de revenus de "transaction", ou de trading, dont 492,5 millions de dollars provenant de l'activité de détail et 36,7 millions de dollars provenant de traders institutionnels. Le chiffre total était en hausse de 83,4% par rapport à 288,6 millions de dollars au troisième trimestre.

Même si l'avenir s'annonce radieux, le revenu total de trading de la bourse est toujours en baisse de 44% en glissement annuel alors que le marché remonte lentement vers des niveaux de marché haussier.

Résultats financiers

Au T4 2023, Coinbase a généré un revenu de 953,8 millions de dollars, dépassant largement les 629,1 millions de dollars générés au T4 2022. Il a également largement dépassé les 674,1 millions de dollars de revenus enregistrés au troisième trimestre de l'année dernière. Les chiffres rapportés par l'entreprise ont surpassé les attentes, qui incluaient un revenu légèrement supérieur à 820 millions de dollars.

Les bénéfices se sont élevés à 1,04 dollar par action sur 275,7 millions de dollars de bénéfice net, bien au-dessus des attentes de 0,02 dollar par action.

Vent arrière

Coinbase pourrait dépasser ses solides résultats du T4 au premier trimestre de 2024, une période qui a inclus des victoires réglementaires, notamment l'approbation et le lancement d'une série d'ETF de spot bitcoin qui s'appuient sur l'entreprise pour la garde de leurs actifs numériques. (À mesure qu'ils accumulent plus d'AUM, l'activité de garde de Coinbase devrait se développer linéairement avec ces entrées.)

Mais Coinbase est également le gardien de huit des 11 émetteurs d'ETF de spot bitcoin, ce qui signifie qu'elle trouve également des revenus de ce côté. Et plus le marché des ETF de spot bitcoin se développe, plus Coinbase a de chances de gagner. (La société est optimiste sur la question, qualifiant l'approbation des ETF de spot bitcoin par la SEC de "moment décisif pour l'expansion de la cryptoéconomie.")

Jusqu'au 13 février, son document sur les bénéfices indique que la société a enregistré "environ 320 millions de dollars" de revenus de transaction, la plaçant sur une voie pour un rythme d'environ 640 millions à 650 millions de dollars pour le trimestre. Avec des revenus d'abonnement et de services estimés dans une fourchette de 410 à 480 millions de dollars pour le trimestre en cours, Coinbase pourrait dépasser le milliard de dollars de revenus trimestriels pour la première fois en de nombreux trimestres.

Avec une demande croissante pour son produit de garde en vue, des frais de trading en hausse et des prix de la cryptomonnaie retrouvant une grande partie de leur vigueur antérieure, Coinbase est sur un pied beaucoup plus solide qu'il y a un an. En même temps, il y a quelques vents contraires potentiels à l'horizon pour l'entreprise. Coinbase, comme de nombreux acteurs de la fintech, a largement bénéficié d'une hausse des taux d'intérêt, qui ont renforcé la valeur des réserves détenues en USDC et les revenus fournis par ses propres réserves de trésorerie. Les taux d'intérêt sur le marché domestique de Coinbase devraient se modérer cette année, ce qui pourrait limiter la croissance des revenus basés sur les intérêts de l'entreprise. Il est également possible que certains consommateurs se tournent vers des produits d'ETF au lieu d'acheter du bitcoin directement par l'intermédiaire de Coinbase, ce qui pourrait entraîner des disparités dans ses revenus de trading.

Néanmoins, Coinbase s'est fixé pour objectif de générer un EBITDA ajusté positif même pendant une longue période de baisse du marché. Cela a été fait, et l'entreprise est maintenant de retour en territoire de croissance en tant qu'entreprise amincie. Ce n'est certainement pas un mauvais endroit pour commencer l'année, et cela apporte un peu de chaleur à une industrie qui vient de traverser un hiver prolongé.