Carta, une start-up de la Silicon Valley autrefois bien placée et qui s'est retirée bruyamment d'une de ses activités plus tôt cette année, travaille sur une vente secondaire qui valoriserait la société à 2 milliards de dollars, a appris TechCrunch.

Carta travaille avec la banque d'investissement Jeffries sur la vente et espérait initialement trouver de la demande pour l'offre à une valorisation de 4 milliards de dollars, mais selon nos sources, même 2 milliards de dollars pourraient s'avérer ambitieux.

Il s'agit d'une baisse massive, mais pas entièrement inattendue, de la valorisation de Carta, qui s'était initialement concentrée sur des logiciels de gestion de table de capitalisation, mais avait commencé à évoluer avec le temps vers un « marché boursier privé pour les entreprises ». Son objectif était de tirer parti du réseau d'entreprises et d'investisseurs qui utilisent sa plateforme et dans lequel il a des informations. L'idée principale était de devenir l'agent de transfert, la société de courtage et la chambre de compensation de toutes les transactions d'actions privées dans le monde.

Dans le cadre de ce récit, Carta a lancé une bourse qui visait à trouver des acheteurs pour des actions en utilisant un système aux enchères, et il a ensuite utilisé ce même système pour renforcer sa propre valeur aux yeux des investisseurs. En effet, après de grands bonds en valorisation, de 1,7 milliard de dollars en 2019 à 3,1 milliards de dollars en 2020, Carta a annoncé à l'été 2021 qu'elle valait un énorme 7,4 milliards de dollars après avoir vendu pour 100 millions de dollars de ses actions à une valorisation de 6,9 milliards de dollars sur sa propre plateforme.

Environ 15 mois plus tard, fin 2022, le PDG de l'entreprise, Henry Ward, a déclaré à Axios que Carta valait encore plus - 8,5 milliards de dollars - suite à une autre vente secondaire séparée. (Il n'a pas divulgué combien d'actions ont été vendues à cette valorisation ni qui les a achetées.)

Ces chiffres faramineux étaient déjà étonnants pour certains initiés de l'industrie qui ont longtemps raillé le fait que Carta n'a fait que rassembler diverses entreprises modérément lucratives dans un effort de se positionner comme la prochaine grande entreprise de plateforme.

Mais cette valorisation de 8,5 milliards de dollars semblait encore plus destinée à chuter suite à un imbroglio plus tôt cette année avec une start-up cliente dont la plainte contre la société a résonné avec une grande partie du reste du monde des start-ups.

Tout a commencé début janvier lorsque le PDG finlandais Karri Saarinen s'est plaint très publiquement que Carta utilisait des informations sur la base d'investisseurs de sa société pour essayer de vendre ses actions à des acheteurs extérieurs sans le consentement ni la connaissance de la société.

Ward a d'abord accusé un employé isolé de Carta, mais les fondateurs de start-ups ont commencé à comparer leurs notes - et à partager des expériences similaires - et dans les 72 heures suivant l'accusation d'utilisation abusive d'informations clients, Carta a annoncé qu'elle abandonnait la business line qui lui avait causé tant de problèmes.

« Parce que nous avons les données, si nous faisons du trading secondaire, les gens s'inquiéteront toujours que nous utilisions les données, même si ce n'est pas le cas », a annoncé Ward à l'époque sur Medium. « Nous avons donc décidé de prioriser la confiance et de sortir du trading secondaire. »

Désastre en termes de relations publiques pour Carta, ce n'était pas la première fois que Carta se retrouvait dans la presse pour de mauvaises raisons. La société a une longue histoire de poursuites et de contre-poursuites par d'anciens employés qui ont allégué que la société avait une culture toxique, notamment une culture qui désavantage les femmes.

Maintenant, Carta semble retourner à ses racines - et à une valorisation antérieure qui correspond probablement mieux à l'activité. Bien que l'activité de table de capitalisation de Carta continue de croître - une source bien informée a déclaré que Carta a généré 380 millions de dollars en revenus l'année dernière - elle a également perdu 65 millions de dollars en 2023, et « il n'y a pas beaucoup d'autres endroits où elle peut croître », a déclaré cette personne.

Un autre défi connexe est que Carta n'a pas trouvé de moyen de rendre son activité d'administration de fonds rentable sur une base de marge brute. En partie, cela peut être lié à la façon dont l'entreprise a fixé les prix de cette activité, mais cela n'aide pas que de nombreux clients de Carta ne reviennent pas car ils échouent à lever de nouveaux fonds de capital-risque ultérieurs. Pendant ce temps, un certain nombre de clients antérieurs de Carta sont désormais si importants qu'ils sont passés à de plus grandes banques comme Morgan Stanley pour certaines des mêmes services qu'ils recevaient autrefois de Carta.

Carta n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire de TechCrunch.

Au fil des ans, Carta a levé environ 1,2 milliard de dollars auprès d'investisseurs, selon la startup tracker Tracxn.

Certaines des sociétés de capital-risque à avoir mené des tours de financement dans l'entreprise incluent Union Square Ventures, Andreessen Horowitz, Spark Capital et Tribe Capital.